“心理興奮劑”可以適當吃，別上癮就行_DeepSeek_數據_剪刀差

來源：理財巴士

最近輿論都是頗為正向的消息，DeepSeek，哪咤，科技股行情，民營企業家會議......

一片意氣風發之勢，就連1月金融數據出來，媒體也是“開門紅”的喜慶評價。

這個“紅”主要說的是信貸數據：

1月份人民幣貸款增加5.13萬億，同比多增2100億元；社會融資規模增量為7.06萬億，同比多增5833億，創歷史同期最高水平。

不過如果拆分來看的話，社融的增長主要還是依賴於政府債券融資。

1月政府債券淨融資6933億，同比多增3986億；

居民部門新增貸款4438億，同比少增5363億，其中短貸減少497億，同比減少4025億，中長貸新增4953億，同比少增1337億；

企業部門，企業債券新增4454億，隻同比多增134億，就是短期融資改善比較明顯，短期貸款同比多增2800億，企業中長貸同比多增1500億。

所以整體來看，1月私人部門信貸需求仍然不強，社會融資增長主要依靠政府部門，依然是政府在托底經濟，居民和企業這塊，還不能太樂觀。

（來源：中金公司研究部）

然後貨幣這邊，象徵“活錢”的M1直接由去年12月的同比增長-1.4%，跳升為0.4%。

這和調整統計口徑有關，去年咱們聊過，M1在原來的基礎上，還把居民活期存款、流動性高和有支付功能的金融工具都納入進去，今年1月起正式開始調整。

如果還是按舊口徑的話，數據依然還是負的。

（來源：申萬宏源研究）

當然，咱們也說過，這個調整肯定是合理的，畢竟現在很多都是互聯網支付，那些和單位活期存款流動性類似的錢，都應該納入M1。

只是這個改的時間點，想必少不了大家看待M1為“經濟活躍度指標”、“股市見底指標”的這個考慮在，數據不能太難看。

從M1本身的趨勢來看，即便是之前的舊指標，降幅已經連續3個月收窄了。

而同樣帶有經濟預期樂觀還是悲觀的“M1-M2剪刀差”指標，雖然現在還是負數，-6.6%，但負差額也在收窄了。

M1-M2是負剪刀差的時候，一般比較難受，比如我們看走勢圖裡，08-09年那時候是負的，10-15年那時候也是負的。

最近的一次應該說從2020年口罩之後，就是趨勢性的一直往下走，大家生活的“苦感”，其實早在5年前就已經埋下伏筆。

當時大家還沈浸於股市、樓市的高熱當中，對未來生活信心滿滿，但彼時，風已起於青萍之末。

現在M1-M2負剪刀差重新在走收窄趨勢，只能說，咱們希望這是個可以持續的改善開端吧。

（M1-M2剪刀差走勢 來源：烏龜量化）

所以從整體的金融數據這個層面來看，要談復蘇，“質”還有待提升。

這也是今天想和大家提的一個事情，大家信心起來了肯定是好事，但在投資上，還是要謹慎，靠政策喊話得來的上漲始終不是辦法，難以持續，我們需要看更多微觀實在的數據去評估，不輕易被一些振奮人心的宏大敘事pua，說梭就梭。

比如之前“元宇宙”這個東西很火的時候，咱們就提醒過這點，這概念聽著確實是個很好的故事，未來世界，數字世界，科技的方向......

但資本一陣狂歡之後就又下去了，現在再說起“元宇宙”這個詞，大家一聽可能還覺得，這都是什麽古早過時的概念了。

後面又到新能源撐起大旗，是不是未來的科技發展方向？

是，但資本狂沖之後，過高估值又掩蓋了隨之而來的產能過剩和不賺錢的問題，成了股民基民近年來名列前茅的投資深坑。

包括現在DeepSeek火爆全球，大家覺得對岸終於要完了，我們始終是最後的贏家。

但人家那些AI和算力巨頭，現在又悠悠漲回去了。

（來源：東方財富）

而在咱們的科技崛起之前，一批DeepSeek概念股的炒作先開始了“烈火烹油”，打得火熱，業績增速能否匹配當下的故事？

有些概念股，公司啥都沒變，就因為接入了個DeepSeek，身價就倍增。

（來源：東方財富）

更別說有些概念股只是因為公司名字像DeepSeek，就被炒出連板了。

身在祖國，咱們肯定是看多的，希望上是這樣，但投資上還需要靠考慮更多一些，應該建立在數據和事實之上。

幾十、上百萬投下去，是套住割沒，還是增長賺錢，結果很直接，一兩年可能還說得過去，但五年七年還這樣的話，說再多故事也不容辯駁。

而當不同的結果出來，生活是陷入困難還是變得富足，對咱們的影響還是很大的。

某種程度來說，去年以來的海外投資熱，也有聽過了太多國內的宏大敘事之後，選擇失誤的糾偏心理在其中，而之前幾年的那些漲幅，已經是吃不到了。

宏大敘事可以有，心理興奮劑也可以適當吃點，但無論咱們心裡覺得誰是最後贏家，不同的聲音還是應該多聽聽。投資上不要情緒化，不要一廂情願的願景，而是基於數據去判斷。

而為長期目標而做的財富計劃，更是需要對沖配置的思維，這樣才能應對不同的情況和風險，過好我們真實的人生。